La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha presentado este jueves el Informe de Progreso Anual del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo (PFEMP), que arroja importantes conclusiones sobre el futuro económico de España. Según el informe, a pesar de la aplicación de la cláusula de escape por el gasto en defensa, serán necesarios ajustes del 0,6% en el PIB en 2027 y del 0,3% en 2028 para mantener la cuenta de control en los límites establecidos, lo que implica un ajuste cercano a 15.000 millones de euros.
La AIReF prevé que el gasto primario neto, derivado de las medidas de ingresos, crezca un 5% anual de promedio entre 2025 y 2028, un aumento significativo en comparación con el 3,4% comprometido en el PFEMP si no se implementan medidas adicionales.
Proyecciones de gasto y déficit
A políticas constantes, se anticipa que las tasas de crecimiento del gasto neto superen los compromisos anuales del Plan en más de dos puntos porcentuales en 2026 y 2027, y en más de un punto en 2028. Esto significa que la cuenta de control acumulada podría superar el límite por primera vez en 2026, alcanzando el 2,1% del PIB en 2028.
No obstante, la activación de la cláusula de escape para el gasto en defensa moderará esas desviaciones. En 2026, la cuenta de control acumulada estaría en el límite del 0,6% del PIB, pero se prevé que vuelva a sobrepasar los límites en 2027 y 2028, alcanzando un 1,5% del PIB en 2028. Por ello, la AIReF sostiene que los ajustes mencionados son indispensable.
Revisiones de crecimiento
La AIReF también ha ajustado a la baja su previsión de crecimiento del PIB real al 2,2%, por debajo del 2,3% pronosticado en abril. Aunque esto coincide con las expectativas del Gobierno, existe una discrepancia en el PIB nominal: mientras el Ejecutivo pronostica un 5,3% para 2026, la AIReF lo fija en un 4,8%.
Para 2027 y 2028, se ha revisado al alza el crecimiento previsto, que se sitúa en un 2% y un 1,9%, respectivamente, gracias a aumentos en los flujos económicos. Sin embargo, se prevé una desaceleración hasta el 1,7% en 2030, con el riesgo de que este escenario se vea afectado por conflictos bélicos.
Perspectivas del déficit de las Administraciones Públicas
En cuanto al déficit, se espera un repunte en 2026 hasta el 2,6% del PIB, impulsado por medidas temporales. En 2027, se estima que se reducirá al 2,2% del PIB y luego comenzará a incrementar nuevamente debido a gastos relacionados con el envejecimiento de la población, defensa y intereses, pudiendo llegar al 2,4% del PIB para 2030.
Por subsector, se prevé que la mayor parte del déficit se concentre en la Administración Central. Los Fondos de la Seguridad Social mantendrían su déficit en un 0,1% del PIB, aunque podría aumentar al 0,2% para 2030. Las comunidades autónomas se aproximarían al equilibrio, mientras que las corporaciones locales registrarían un superávit de alrededor del 0,3% del PIB.
Sostenibilidad de la deuda pública
La AIReF augura una tendencia descendente en la ratio de deuda pública a medio plazo, aunque a un ritmo moderado, con una reducción proyectada de más de cinco puntos en cinco años, alcanzando aproximadamente el 95% del PIB. Sin embargo, a largo plazo, el aumento del gasto por envejecimiento podría provocar que esta ratio vuelva a crecer y alcance el 100% del PIB para 2041.
Si el gasto sigue los objetivos del PFEMP, la trayectoria sería más positiva, mientras que la limitación a la cuenta de control ampliada con la cláusula de escape conllevaría una evolución menos favorable. La AIReF advierte que un resultado más favorable no debe interpretarse como un margen para incrementar la capacidad de gasto o para llevar la ejecución del plan a sus límites.
Riesgos de incumplimiento de la regla de gasto
Al no haberse aprobado los objetivos de estabilidad presupuestaria y deuda, la única operación posible es la regla de gasto. Sin embargo, la AIReF identifica un riesgo de incumplimiento de este parámetro en la Administración Central y en las comunidades autónomas durante 2026, 2027 y 2028.
Para que se respete la regla de gasto, la AIReF señala que se requieren medidas en 2026 equivalentes a cinco décimas del PIB, seis décimas adicionales en 2027 y otras tres en 2028. Estos ajustes permitirían cumplir con la normativa europea al reducir la cuenta de control acumulada al 0,1% del PIB en 2028, resultando en un déficit público del 1,1% del PIB para 2030.
Ausencia de previsiones macroeconómicas
El Informe de Progreso Anual enviado por el Gobierno a Bruselas cumple con los requisitos de la Comisión Europea, pero la AIReF lo considera «falto de ambición» como herramienta de orientación a medio plazo. La falta de actualizaciones en las previsiones macroeconómicas y fiscales limita la identificación de riesgos de desviación de los compromisos asumidos.
La AIReF resalta que el Gobierno no ha modificado las variables reales del escenario macroeconómico y solo ha actualizado parcialmente algunos de sus componentes, resultando en «tensiones de coherencia interna». Además, aunque se han incorporado medidas fiscales por la guerra en Irán, no se han evaluado sus posibles impactos en las variables macroeconómicas.
Recomendaciones para una estrategia fiscal
Como conclusión de su análisis, la AIReF recomienda al Ministerio de Hacienda diseñar una estrategia fiscal a medio plazo que sea «realista y creíble», asegurando el cumplimiento del marco fiscal nacional y europeo por parte de todas las Administraciones Públicas. Esto incluye la aprobación de objetivos de estabilidad presupuestaria y deuda antes de iniciar los procesos presupuestarios para 2027. También se sugiere ampliar el informe con un escenario macroeconómico completo y considerar el diálogo previo con la AIReF.
