La eurozona registró un crecimiento ligeramente mejor de lo esperado en el tercer trimestre de 2025, un atisbo de resiliencia tras meses de inercia débil. Sin embargo, bajo la superficie, esta recuperación revela disparidades crecientes entre los Estados miembros, siendo el marasmo industrial de Alemania un factor que lastra notablemente el desempeño del bloque.
El producto interior bruto (PIB) de la eurozona aumentó un 0,2% frente al trimestre anterior, según estimaciones preliminares de Eurostat publicadas el jueves. Esta leve mejora representa un avance en comparación con el 0,1% registrado en el segundo trimestre y superó por poco las expectativas de los analistas, quienes pronosticaban un crecimiento sin cambios.
En términos interanuales, el crecimiento de la eurozona se desaceleró al 1,3% desde el 1,5%, aunque se mantuvo ligeramente por encima del 1,2% anticipado por los economistas. La Unión Europea en su conjunto reportó un desempeño algo mejor, con un incremento del 0,3% en el trimestre y del 1,5% con respecto al año anterior.
Portugal lidera el bloque del euro
Entre los países con datos disponibles, Portugal se destacó como el mejor de la eurozona, con un PIB que creció un 0,8% en el trimestre, impulsado por una demanda interna resistente y el turismo.
En el conjunto de la UE, Suecia lideró la clasificación con un crecimiento del 1,1%, seguida de Chequia, que alcanzó un 0,7%. En contraste, Lituania se contrajo un 0,2%, y tanto Irlanda como Finlandia registraron descensos del 0,1%.
La economía alemana se mantuvo estancada en el tercer trimestre, tras una contracción del 0,2% en el segundo trimestre, afectada por la caída de las exportaciones en un contexto de aranceles comerciales más altos de Estados Unidos. «La economía de la eurozona sigue avanzando poco a poco en lugar de entrar en contracción», afirmó Joe Nellis, profesor de economía en la Universidad de Cranfield y asesor económico de MHA.
Nellis también destacó que la demanda de los consumidores mostró una mejora incipiente en el tercer trimestre, favorecida por la moderación de la inflación y unos salarios algo más altos, brindando un respiro a los hogares. El sector servicios se mantuvo, aunque la industria y las exportaciones continuaron rezagadas, lastradas por una débil demanda global y presiones de costes persistentes.
«La eurozona está logrando crecer, pero muy lentamente», añadió Nellis, señalando el persistente bajo rendimiento de Alemania y Francia como un lastre importante para el bloque. Dijo que las dos mayores economías de la eurozona «siguen disputándose el poco envidiable título de ‘el enfermo de Europa'».
Reacción de los mercados contenida a la espera de la decisión del BCE
Los mercados reaccionaron con cautela a la publicación del PIB, con el sentimiento todavía atento a los movimientos de los bancos centrales. Las bolsas europeas cedieron ligeramente el jueves, en línea con un retroceso más amplio tras el tono más agresivo de lo previsto adoptado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tras el recorte de 25 puntos básicos el miércoles.
Powell enfrió las expectativas del mercado sobre otro recorte de tipos en diciembre, al asegurar que «está muy lejos de ser un hecho». El EURO STOXX 50 cayó un 0,39%, mientras que el IBEX 35 español se redujo un 1,14% y el FTSE MIB italiano un 0,80%. El CAC 40 francés descendió un 0,64%, mientras que el DAX alemán retrocedió un 0,11%.
En el ámbito corporativo, ING Groep repuntó un 4,63% tras presentar unos resultados trimestrales mejores de lo previsto, mientras que Airbus subió un 2,06% al superar estimaciones.
Por el contrario, las acciones de Schneider Electric cayeron un 4,06% después de que el grupo industrial francés ajustara ligeramente sus objetivos para 2025 a pesar del sólido crecimiento de sus ingresos trimestrales.
La atención se dirige ahora al Banco Central Europeo (BCE), que anunció este jueves que mantiene los tipos de interés sin cambios. Es la tercera pausa consecutiva del BCE, que equilibra los signos de resiliencia con la desinflación en curso y un crecimiento anémico. El tipo principal de refinanciación se mantiene en el 2,15% y la facilidad de depósito, en el 2,0%.
