La firma de valores española JB Capital presenta en su último informe las previsiones de resultados de la banca española, señalando que Bankinter y BBVA se posicionan como las entidades financieras con el mejor desempeño en el primer trimestre de 2026 en comparación con el mismo periodo del año anterior. Además, se resalta que Banco Sabadell tiene un potencial alcista superior al 38% respecto a su cotización actual, mientras que se revisan al alza, aunque de manera ligera, los precios objetivos de Unicaja, CaixaBank y el propio BBVA.
Las buenas perspectivas que alimentan el optimismo sobre el sector bancario se fundamentan en la capacidad de estas entidades para afrontar la crisis geopolítica en Oriente Próximo. Según Maksym Mishyn, analista financiero de JB Capital, incluso en un escenario severo, el Banco Central Europeo (BCE) prevé un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) en la eurozona del 1%, lo que implicaría «riesgos limitados» para la calidad de los activos de la banca. Sin embargo, advierte que una caída del PIB de un punto porcentual podría incrementar las provisiones bancarias en cerca de un 5% y reducir el beneficio antes de impuestos aproximadamente en un 1,3%, aunque este impacto se considera «manejable».
BBVA (+4,3%) Y BANKINTER (+4,1%) A LA CABEZA
En este contexto, se anticipa que los resultados del sector en el primer trimestre de 2026 serán «positivos». Se espera que las entidades reafirmarán sus objetivos para el ejercicio en curso y que no se incrementarán las provisiones por el conflicto en Irán. BBVA es identificado como el banco que registrará el mayor aumento en su beneficio en comparación con el mismo periodo del año anterior, con una expectativa de incremento del 4,34% interanual, alcanzando 2.815 millones de euros. Este crecimiento se apoyaría en unos márgenes de intereses que ascenderían hasta 6.837 millones de euros, cerca de un 7% más, y un margen de comisiones incrementado en un 9%, alcanzando los 2.238 millones de euros.
Bankinter también es señalado como benefactor, con un pronóstico de aumento en su beneficio de enero a marzo hasta 281 millones de euros, lo que representa un incremento del 4,1% respecto al mismo periodo el año anterior. Sobre la entidad presidida por Gloria Ortiz, se prevé una optimización del margen de intereses en un 5,6% y un aumento en el de comisiones del 7,7%. Mishyn menciona que el diferencial de clientes debería «estabilizarse», y que los depósitos digitales emitidos el año anterior «se revalorizarían» a tipos más bajos.
CAIXABANK (-0,2%) Y UNICAJA (-0,9%) ESTABLES; SABADELL SE DEJARÍA UN 15%
Por el contrario, los otros bancos que operan en el Ibex 35, excluyendo a Santander, mostrarían resultados más débiles. Caixabank y Unicaja mantendrían prácticamente el mismo beneficio del trimestre anterior, aunque se preve una corrección del 0,2% en el caso de Caixabank, que alcanzaría 1.467 millones de euros, unos tres millones menos. Sin embargo, se espera que Caixabank sea uno de los mayores beneficiarios si se da un escenario de tipos de interés elevados; si las tasas del BCE suben un punto porcentual, su resultado financiero podría mejorar hasta un 7,5%.
Para el banco andaluz se augura una disminución en sus ganancias, de alrededor de un millón de euros, llevando su beneficio en el primer trimestre a 157 millones de euros. Esto ocurre a pesar de un aumento en los márgenes de intereses hasta 374 millones de euros (+1,5%) y en los de comisiones hasta 135 millones de euros (+2,1%).
El más afectado sería Banco Sabadell, que registraría una caída del 15%, con un beneficio de 417 millones de euros en contraposición a los 489 millones del año anterior. A pesar de este descenso interanual, el beneficio de Sabadell, que preside Josep Oliu, superaría en 21 millones de euros (+5%) el reportado en el último trimestre de 2025, que incluyó elementos extraordinarios relacionados con fuerzas externas como la oferta pública de adquisición hostil de BBVA.
En cuanto a la revisión de los precios objetivo de los bancos del Ibex 35, JB Capital ha incrementado su valoración de BBVA a 21,3 euros por acción desde 21 euros, de CaixaBank a 13 euros desde 12,7 euros, y de Unicaja a 3,45 euros desde 3,35 euros.
En términos de recomendaciones de inversión, la firma enfatiza que Sabadell, CaixaBank y Bankinter continúan siendo sus «principales apuestas» para 2026, manteniendo su posición de ‘compra’ para estas entidades, mientras que BBVA es considerada «menos preferida» debido a su «menor potencial alcista y mayor exposición a mercados emergentes».
EL DIVIDENDO POR LA VENTA DE TSB, «UN CATALIZADOR CLAVE»
JB Capital fija en 4,5 euros el precio objetivo de Banco Sabadell, que cotiza a 7,3 veces los beneficios proyectados para 2027, indicando un 22% menos en comparación con otras entidades nacionales. Este descuento se considera injustificado cuando se evalúan las mejoras en la dinámica comercial y la rentabilidad en los últimos cinco años.
Además, la atención se centra en la inminente venta de la filial británica TSB, programada para abril, que resultará en un pago de dividendo de 2.500 millones de euros a finales de mayo. Mishyn describe este dividendo como un «catalizador clave» para la valoración de Sabadell.
El potencial alcista para Banco Sabadell es destacado como el más atractivo en el contexto bancario nacional, proyectándose que con un cierre de 3,26 euros por acción, el margen alcista podría superar el 38% hasta los 4,5 euros estipulados. Le siguen Unicaja y Bankinter, que finalizaron la semana con cotizaciones de 2,76 y 14,49 euros por acción, brindando un recorrido al alza aproximado del 25%.
Caixabank también presenta un «upside» superior al 22% basado en su reciente cierre de 10,65 euros, con un objetivo de 13 euros, mientras que BBVA, con un cierre en 19,7 euros, ofrece un potencial alcista de poco más del 8% hasta los 21,3 euros.
