La entidad británica Barclays ha elevado el precio objetivo de todos los bancos que componen el índice Ibex 35, colocando a BBVA como su banco español favorito. Estas conclusiones se extraen del informe sobre el sector bancario español publicado por Barclays este martes, como antesala de la temporada de resultados del tercer trimestre de 2025, que comenzará el próximo jueves.
Enfoque en BBVA y posibles movimientos en el sector
Los analistas de Barclays destacan el potencial de remuneración que tiene BBVA, enfatizando que «es hora de que recompense la paciencia y el apoyo de los accionistas». Este banco ha realizado anuncios recientes sobre sus próximas remuneraciones, que incluyen el inicio de un programa de recompra de 1.000 millones de euros, el reparto de 0,32 euros por acción programado para el próximo 7 de noviembre, y una recompra «significativa» que espera la aprobación del supervisor europeo. Esto podría significar una rentabilidad de entre el 10% y el 11% para este año, un nivel que Barclays considera «sostenible» a medio plazo.
No obstante, los analistas también sugieren que podría haber un dividendo ‘extra’ para compensar a los accionistas tras la OPA fallida sobre Sabadell. En este sentido, Barclays señala que BBVA podría haber cerrado el tercer trimestre con una ratio de CET1 del 13,4%, lo que implicaría un exceso de capital de 3.500 millones de euros sobre el nivel de distribución del 12,5% de CET1 que el banco aplica por defecto. Este margen para distribuciones extraordinarias está respaldado por la solidez del capital, la resiliencia del mercado mexicano y un contexto favorable para el T-MEC, el acuerdo comercial entre Canadá, Estados Unidos y México.
Perspectivas para Sabadell
Con respecto a Sabadell, Barclays considera que su defensa ante la OPA ha fortalecido la franquicia y ha mantenido a los inversores a la expectativa de la «alta rentabilidad» que generará por la venta de su filial británica TSB. Una vez concluida la OPA, los analistas indican que el foco del banco se centrará en la ejecución del plan estratégico 2024-2027, donde el control de costes y el crecimiento en préstamos a pequeñas y medianas empresas (pymes) serán «clave», aunque reconocen que no será «del todo sencillo».
El banco también advierte que «mantener los costes bajo control mientras se incentiva al personal y se mantiene la dinámica comercial tras un periodo exigente, así como preservar la reciente mejora del coste del riesgo, requerirá disciplina». En cuanto al crecimiento, Barclays señala que será «clave» para que Sabadell mantenga su independencia en caso de que BBVA u otro banco presente una oferta nueva.
Perspectivas del sector bancario para el tercer trimestre
Sobre los resultados del tercer trimestre de la banca española, Barclays prevé un periodo estable, pero sin catalizadores importantes. Se espera que el margen de intereses pueda aumentar intertrimestralmente un 1% gracias a un «modesto» crecimiento de volúmenes y una reducción «más lenta» de los costes de los depósitos. Además, se anticipa que las comisiones se suavizarán debido al efecto estacional.
El análisis indica que los costes y las provisiones se mantendrán «contenidos», lo que resultará en un descenso del beneficio neto medio de alrededor del 3% con respecto al segundo trimestre, afectado por la disminución de ingresos. Barclays considera que CaixaBank y Bankinter deberían registrar trimestres «resilientes», pero sin grandes acontecimientos destacados. Por su parte, Sabadell enfrentará mayores provisiones trimestrales y un ingreso moderado, mientras que Unicaja verá un impulso comercial «más débil» y afectado por la estacionalidad.
Por otro lado, Barclays opina que tanto BBVA como Santander podrían tener dificultades debido a los tipos de cambio y las tasas de interés en Latinoamérica. El mercado estará atento a la tendencia de Santander en Brasil, donde el contexto operativo es «deteriorado».
Elevación de precios objetivo
Finalmente, Barclays ha elevado el precio objetivo de todos los bancos del Ibex 35: Santander hasta 10,0 euros, BBVA hasta 18,5 euros, CaixaBank hasta 9,6 euros, Sabadell hasta 3,4 euros, Unicaja hasta 2,5 euros y Bankinter hasta 14,3 euros. A pesar de esta mejora, la entidad subraya que los catalizadores a corto plazo están concentrados en BBVA.
