MADRID, 7 de abril de 2023 – El Tesoro Público español ha colocado este martes 6.439,25 millones de euros en una nueva subasta de letras a seis y doce meses, alcanzando el rango máximo previsto, mientras que ha elevado la rentabilidad a sus niveles más altos en el último año y medio. Esta decisión se toma en un contexto de posible subida de los tipos de interés para frenar la escalada de precios, influenciada por el conflicto en Oriente Próximo.
En la primera subasta del organismo público en el mes de abril, los inversores han demostrado un gran interés por los títulos españoles, con una demanda que ha superado los 8.600 millones de euros, cifra significativamente por encima de lo adjudicado en los mercados.
En detalle, el organismo financiero, dependiente del Ministerio de Economía, ha colocado 2.050,56 millones de euros en letras a seis meses, con un interés marginal del 2,391%, superando considerablemente el 2,077% de la emisión anterior de este tipo de papel y marcando el nivel más elevado desde enero de 2025. La demanda en esta categoría fue de más de 3.300 millones de euros.
Para la subasta a 12 meses, se han adjudicado 4.388,69 millones de euros, sobrepasando el importe demandado de 5.328 millones. La rentabilidad media se situó en 2,640%, que también es significativamente más alta que el 2,137% de la subasta anterior, alcanzando su mayor interés desde septiembre de 2024.
Se espera colocar hasta 6.750 millones en la próxima subasta
Esta emisión será seguida por otra subasta programada para el jueves 9 de abril, en la que se ofrecerán bonos y obligaciones del Estado, esperando adjudicar entre 5.250 millones y 6.750 millones de euros.
Específicamente, se prevé colocar bonos del Estado a 3 años, con un cupón del 2,35%; bonos a 5 años, con un cupón del 2,60%; obligaciones a 10 años, con un cupón del 3,30%; y obligaciones indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años, con un cupón del 1,15%.
Los tipos de interés marginal de referencia para esta emisión se sitúan en el 2,404% para los bonos a 3 años; 2,943% para los bonos a 5 años; 3,484% para las obligaciones a 10 años; y 1,301% para las obligaciones indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años.
Después de estas emisiones, el Tesoro Público español regresará a los mercados de deuda el próximo 14 de abril, con una emisión de letras a tres y nueve meses, seguida de otra de bonos y obligaciones del Estado el día 16, culminando así las subastas del mes.
Proyecciones de financiación para 2026
El Tesoro Público estima unas necesidades de financiación de 55.000 millones de euros para el año 2026, cifra que se mantiene sin cambios respecto a 2025. La estrategia de financiación estará condicionada por el buen estado de la economía española y la responsabilidad fiscal, conforme indica el Ministerio de Economía.
De los 55.000 millones de euros previstos en emisiones netas del Tesoro, 50.000 millones se destinarán a deuda a medio y largo plazo, incluyendo bonos, obligaciones, deuda en divisas y préstamos, mientras que 5.000 millones estarán dirigidos a la emisión de letras del Tesoro, manteniendo las mismas proporciones que en 2025.
En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán este año los 285.693 millones de euros, un incremento del 4,2% en comparación con el cierre previsto para 2025, que es de 274.242 millones de euros, debido a las mayores amortizaciones que se anticipan para 2026.
De esta cantidad bruta planificada, 176.935 millones corresponden a emisiones de deuda a medio y largo plazo, lo que representa un aumento del 3,1% respecto a las proyecciones para 2025, que se prevén en 171.514 millones de euros. Se anticipan también 108.758 millones para letras del Tesoro, lo que implica un incremento de casi el 5,9% respecto al cierre estimado para el año anterior, que fue de 102.728 millones de euros.
En 2025, por quinto año consecutivo, se mantuvo la vida media de la deuda española alrededor de los ocho años. Según datos del Ministerio de Economía, la vida media se situó en 2025 en 7,93 años, su nivel más alto desde 2021, cuando alcanzó los 7,99 años.
